加科思-B早盘涨超5%SHP2抑制剂全球临床进展成股价核心催化，创新药板块情绪回暖

港股创新药板块今日再度迎来短线情绪修复,截至发稿，加科思-B（01167.HK）早盘放量拉升，股价一度涨超5%，领跑港股Biotech板块，消息面上，公司核心管线SHP2抑制剂JAB-3312联合KRAS G12C抑制剂格索雷塞（glecirasib）在非小细胞肺癌（NSCLC）领域的临床数据读出预期升温，叠加海外授权合作方艾伯维（AbbVie）的研发进度更新，市场资金对公司的管线价值重估意愿明显增强。

从盘面表现看,加科思-B今晨高开约2.3%，随后在主动性买盘推动下快速上行，短短30分钟内涨幅扩大至5.2%，成交额同步显著放大，仅早盘前半小时成交已接近昨日全天水平，港股生物医药板块整体跟涨，信达生物、康方生物、和黄医药等均有不同程度异动，显示创新药赛道情绪正在从此前的低迷中逐步修复。

SHP2靶点竞争格局生变，加科思“全球最快”地位获验证

加科思的核心逻辑在于其SHP2抑制剂JAB-3312是目前全球临床进展最快的同类药物之一，SHP2作为RTK-RAS-MAPK信号通路的关键节点，被认为是KRAS突变肿瘤的重要联合用药靶点，过去两年赛诺菲、罗氏等跨国药企旗下SHP2项目因安全性或疗效数据不达预期而陆续终止，一度使该靶点陷入“成药性质疑”，在此背景下，加科思与艾伯维合作的数据表现反而成为市场重新审视SHP2成药性的关键参照。

据公司此前的临床前与I期数据,JAB-3312在多种KRAS突变模型中与KRAS G12C抑制剂联用展现出协同效应，且安全性窗口可控，当前市场关注焦点在于：JAB-3312联合格索雷塞在KRAS G12C突变NSCLC一线治疗中的II期数据能否在年内读出，以及艾伯维是否会将该项目纳入更后期的全球多中心注册研究计划，一旦数据积极，不仅将验证加科思的联合用药策略，也可能重塑SHP2赛道整体估值。

授权合作“期权价值”凸显，静默期后或迎密集催化

另一层催化来自公司2020年与艾伯维达成的授权协议,根据当时的交易结构，加科思已将SHP2项目的全球权益在特定适应症范围内授权给艾伯维，保留大中华区权益，并收获首付款及里程碑付款，艾伯维近年来在肿瘤领域的策略趋于聚焦，其对SHP2项目推进节奏的每一次外部披露，都会被市场解读为对加科思管线质量的间接背书。

近期业界传闻艾伯维正在筹备新一轮肿瘤管线优先级别评审,JAB-3312是否会被列为高优先级推进资产，将直接影响加科思未来里程碑收入的兑现节奏，若艾伯维选择启动全球III期，加科思有望获得数千万美元级别的里程碑付款，这对于尚未盈利的Biotech公司而言，构成了独立于二级市场融资的现金流来源，也是其区别于多数港股18A公司的核心安全垫。

风险与博弈：数据显示“预期差”仍是主要矛盾

值得注意的是,尽管早盘股价表现活跃，但加科思自去年高点以来的回撤幅度依旧较大，市场对其核心价值的分歧并未完全弥合，空头逻辑集中于三点：其一，SHP2单药活性有限，联合用药的疗效优势是否足够转化为总生存期（OS）获益仍待验证；其二，KRAS G12C赛道本身正面临“研发拥挤+肺癌一线竞争白热化”的压力，安进（Amgen）和Mirati的同类产品已在全球市场占据先发位置；其三，公司现金储备虽然相对充裕，但在无收入阶段维持多管线推进，仍对再融资节奏提出挑战。

早盘涨超5%的动能更多来自事件驱动型资金的短线进场，而非机构长期配置盘的集体转向，在重磅临床数据实际披露前，股价大概率维持高波动状态，对于趋势型投资者而言，SHP2联合方案的II期数据截至时间、入组完成公告以及艾伯维的季度电话会表述，都是未来数月需要密切跟踪的信号节点。

板块情绪与政策面形成共振

从更宏观的视角看,今日内港股创新药板块的普涨并非加科思个案驱动，医保谈判规则边际优化、创新药出海授权交易持续活跃、以及港股流动性环境逐步企稳，共同构成了Biotech板块估值修复的宏观背景，加科思作为拥有全球权益分成和清晰催化节点的标的，在这一轮情绪修复中更容易成为资金选择的高弹性品种。

截至午后交易时段,加科思-B涨幅回落至4%上方，但仍维持在5日均线之上，短线技术形态偏多，市场人士指出，若成交量能持续配合，且板块热度不快速退潮，该股存在进一步挑战前期平台压力的可能；反之，若大盘风险偏好骤降或行业性利空出现，高Beta属性也将放大回调风险。

整体而言,加科思-B早盘涨超5%，表面上是资金对一条消息的即时反馈，深层则折射出市场对“全球潜力靶点+跨国药企背书”这一创新药价值框架的阶段性回归，真正的答案，仍需等待临床数据揭盲的那一刻。