财经早报 存量政策加速落地，全球市场静待关键通胀数据

【宏观要闻】

央行开展逆回购操作，维护季末流动性平稳。 为对冲税期高峰及政府债券发行缴款等因素影响，今日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了XXXX亿元7天期逆回购操作，中标利率维持不变，市场人士分析，此举旨在精准滴灌，确保跨季资金面整体无忧，短期内降准降息预期有所降温，但四季度仍存在政策窗口。

多部门联合发布促消费若干措施，聚焦汽车、家电与数字消费。 文件明确提出，不得新增汽车限购措施，鼓励有条件地区对新能源汽车下乡予以补贴；同时支持家电以旧换新，推动绿色智能家电消费升级，机构解读认为，该政策组合拳有望对四季度社零数据形成直接拉动，相关产业链估值修复行情值得关注。

地方债发行提速，基建投资实物量转化在即。 最新数据显示，9月新增专项债发行进度已超全年限额的90%，其中近七成投向交通、市政及产业园区基础设施，专家预计，随着资金逐步拨付至项目端，四季度基建增速有望回升，水泥、工程机械等高频数据已现边际改善迹象。

【资本市场】

A股三大指数昨日涨跌互现，成交额重返九千亿上方。 盘面上，受政策利好刺激的汽车整车、家电板块领涨，而前期热门的算力概念出现分化，部分高位股回调，北向资金全天净买入逾30亿元，连续两日加仓，技术面看，沪指短期均线呈多头排列，但上方年线压力仍需放量化解，结构性行情或将延续。

港股科技股反弹受阻，南向资金逆势扫货。 恒生科技指数盘中一度涨超2%，尾盘涨幅收窄，互联网龙头财报季临近，市场情绪趋于谨慎，南向资金昨日净买入额创近一个月新高，主要流入高股息电信股及超跌生物医药标的，分析人士指出，港股估值仍处历史低位，若美联储加息路径明确见顶，将打开估值修复空间。

美股三大指数集体收跌，市场聚焦即将公布的核心PCE数据。 道指跌0.5%，标普500指数跌0.6%，纳指跌0.7%，大型科技股多数走低，银行股表现疲弱，投资者等待周五公布的美国8月核心个人消费支出（PCE）物价指数，该数据被视为美联储后续决策的关键依据，芝商所利率期货显示，市场对11月加息的押注已升至30%附近。

【行业与公司】

新能源汽车产业链景气度持续，锂价企稳信号显现。 上海钢联数据显示，电池级碳酸锂均价连续三个交易日持平，止跌迹象初现，多家锂盐厂商透露，近期下游正极材料厂询价增多，排产计划环比小幅提升，机构认为，随着车企年末冲量备货启动，锂价有望在四季度迎来阶段性反弹，但长期供需宽松格局未改。

某头部房企召开债券持有人会议，展期方案获通过。 该房企公告称，其境内公司债展期议案已获持有人表决通过，涉及金额约XX亿元，兑付安排延长至2026年，此举被市场视为行业债务化解的又一积极案例，但分析人士提醒，销售端回暖的可持续性仍是房企现金流改善的根本前提。

人工智能大模型商业化提速，多家上市公司披露合作进展。 继多家互联网大厂发布新版大模型后，昨日多家A股公司公告与模型厂商达成战略合作，涉及金融、医疗、教育等垂直领域，监管部门近期也提示了“蹭热点”风险，投资者需甄别技术落地能力与真实订单情况。

【国际财经】

国际油价冲高回落，EIA库存意外增加。 美国能源信息署（EIA）数据显示，上周商业原油库存增加XX万桶，远超市场预期的下降，WTI原油期货短线跳水，最终收跌逾1%，报每桶XX美元，分析认为，高油价对需求的抑制作用正逐步显现，但地缘政治风险溢价仍对油价形成支撑。

欧元区经济景气指数连续第五个月下滑。 欧盟委员会公布的数据显示，9月欧元区经济景气指数降至XX，创2020年11月以来新低，制造业和服务业信心同步走弱，强化了市场对欧洲央行或暂停加息的预期，欧元兑美元汇率维持在近半年低位震荡。

【今日关注】

• 09:30 中国8月规模以上工业企业利润
• 17:00 欧元区9月CPI初值
• 20:30 美国第二季度实际GDP终值、上周初请失业金人数
• 22:00 美国8月成屋签约销售指数
• 多家A股公司召开业绩说明会

【机构观点摘要】

中金公司： 当前市场处于“政策底”确认后的磨底阶段，增量资金入场节奏较为温和，建议均衡配置，关注受益于政策催化的顺周期板块与具备产业趋势的科技成长方向。

高盛： 维持对中国股票“超配”评级，认为盈利增速拐点已现，互联网、消费服务及部分先进制造领域存在超额收益机会。

中信证券： 预计四季度国内经济将延续修复态势，但斜率可能受制于外需走弱，配置上，建议逐步从红利低波转向攻守兼备的品种，如医药、电子及部分可选消费。

（免责声明：本文所载信息仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）