穿越周期显韧性，券商资管如何锻造抗逆基因？

2024年，中国资管行业在变革与重塑中前行，市场波动、监管趋严、低利率环境的多重考验，让许多赛道经历了洗牌，当聚光灯投向券商资管板块时，一个关键词愈发清晰——韧性。

这份韧性，不是简单的规模守成，而是在主动管理转型的深水区里，一家家机构凭借差异化定位、专业化能力与战略定力，于寒冬中绽放的春意，数据显示，尽管行业总规模受到一定压缩，但以集合资管、公募化改造为代表的主动管理规模逆势增长,成为支撑券商资管业务韧性的核心引擎。

韧性之源：主动管理的“深扎根”

曾几何时，通道业务是券商资管规模扩张的“捷径”，但当监管引导回归本源时，缺乏核心竞争力的业务模式迅速退潮，真正具备韧性的机构，早在数年前便开始了艰难的转型：压降通道、清理池化运作、发力主动管理。

这种“先苦后甜”的布局，在波动市中显现出价值，当市场贝塔收益消退，比拼的是机构的阿尔法挖掘能力，从固收+到FOF，从量化指增到Reits，券商资管不再依赖单一资产或单一策略，而是构建起多资产、多策略的产品矩阵，这种分散化、精品化的布局，有效平滑了单一市场波动带来的冲击,让业务底盘更为坚实。

韧性之核：公募化改造的“双轮驱动”

券商资管韧性的另一大来源，在于“大集合公募化改造”与“设立资管子公司申请公募牌照”的双轮驱动战略。

拿到公募牌照，意味着券商资管从“私募赛道”切入“普惠金融”的广阔天地，这不仅带来了资金来源的多元化，更倒逼机构在投研体系、风控合规、运营效率上向公募标准看齐，公募产品线对透明度的要求、对长期业绩的考核,反过来锤炼了券商资管的投资纪律与品牌信誉。

我们看到，诸如东证资管、财通资管等先行者，凭借在权益或固收领域的长期业绩口碑，在公募化转型中占据了身位优势，即便市场新发基金遇冷，这些机构的持营与定投依然保持稳健,凸显了客户粘性与品牌韧性。

韧性之翼：集团协同的“护城河”

与公募基金、银行理财相比,券商资管独有的韧性来自券商母公司的全牌照协同。

券商的投行基因、研究实力、财富管理渠道，为资管业务提供了深厚的土壤，当实体企业需要“投融资一体化”解决方案时，券商资管能联动投行提供ABS、REITs、并购基金等定制化服务；当高净值客户需要穿越周期的配置建议时，资管业务能借助研究所的深度洞察,将宏观研判转化为资产配置策略。

这种“集团军作战”的模式，使得券商资管在资产获取、产品创设、渠道触达上拥有独特竞争力，尤其在服务实体经济、助力科创企业融资的方向上，券商资管能够通过私募股权、科创债等工具，既履行社会责任，也分享产业升级的红利，这种深度绑定实体经济需求的业务结构,使其天然具有更强的抗周期能力。

行稳致远，韧性即未来

真正的韧性，不是永不跌倒,而是每次调整后都能以更健康的姿态站起。

展望未来，券商资管面临的挑战并未减少：利率中枢下行压缩固收收益、权益市场波动考验投资定力、投资者教育任重道远，但正是这些挑战,淬炼着行业的成色。

那些在主动管理上持续深耕、在公募化道路上坚定前行、在集团协同中找准生态位的券商资管，正用业绩和规模证明：穿越周期的关键，不在于顺风时的速度，而在于逆风时的方向与定力。 这份韧性，既是当下突围的底气,更是未来领跑的资格。