以逆周期之力护航复苏之路—评人民大学CMF报告的政策启示

当前，中国经济正处于波浪式恢复、曲折式前进的关键阶段，有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等挑战依然存在，巩固和增强经济回升向好态势，需要宏观政策更加积极有为，中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）发布的最新报告明确提出，应加大货币政策逆周期调节力度，这一建议切中肯綮,为下阶段宏观调控提供了重要参考。

CMF报告之所以强调“加大逆周期力度”，源于对当前经济运行态势的精准把脉，所谓逆周期调节，即在经济面临下行压力时，政策主动扩张、适度加力，以对冲周期性波动，熨平经济起伏，当前，尽管我国经济长期向好的基本面没有改变，但短期看，物价水平低位运行、企业投资意愿有待提振、居民消费复苏仍需巩固，这些现象提示总需求偏弱的矛盾尚未根本缓解，在此背景下，货币政策若过于审慎或力度不足，可能错失最佳的“窗口期”；反之，适度加大逆周期调节，能更有效地降低实体经济融资成本，激发微观主体活力,为经济恢复注入确定性。

从具体操作层面看，加大货币政策逆周期力度，意味着工具箱的进一步打开与精准运用，一是总量政策仍有空间，存款准备金率、政策利率等工具可根据形势变化适时调整，保持流动性合理充裕，引导市场利率稳中有降，降低企业和居民的综合融资成本，特别是针对制造业、中小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节，可运用结构性货币政策工具实现“精准滴灌”，避免“大水漫灌”带来的副作用，二是政策传导机制需进一步疏通，当前，部分金融机构存在“不敢贷、不愿贷”现象，资金淤积在金融体系内部，加大逆周期力度，不仅在于“放水”，更在于“修渠”，要通过改革完善银行内部考核、尽职免责等机制，增强金融机构服务实体的意愿和能力,让金融活水真正流向国民经济的毛细血管。

逆周期调节不等于“孤军奋战”，货币政策效能的充分发挥，离不开与其他政策的协同配合，CMF报告的建议，实际上也暗含了对政策组合拳的期待，财政政策应在扩大内需、优化结构上更加积极，通过减税降费、扩大政府投资、加大对民生保障的投入，与货币政策形成合力，产业政策应聚焦培育新质生产力，为货币信贷投放提供更多优质项目载体，预期管理至关重要——政策信号的清晰、稳定、可预期，能够有效引导市场主体行为,放大逆周期调节的实际效果。

回顾近年来中国宏观政策的实践，一个鲜明特点是“不搞大水漫灌”，注重跨周期与逆周期调节相结合，这体现了决策层在多重目标中寻求动态平衡的智慧，但“不搞大水漫灌”不等于“不加大力度”，在当前经济恢复基础尚不牢固的时期，适度的、精准的、有节制的逆周期加力，恰恰是负责任的政策选择，它既有利于稳住短期增长,又能为中长期结构转型赢得时间和空间。

展望未来，中国经济的韧性强、潜力大、回旋空间广，我们有充足的政策工具和丰富的调控经验应对各种风险挑战，人民大学CMF报告的建议，是对当前经济形势的专业研判，也传递出一个清晰信号：面对复杂局面，宏观政策应当更有担当、更有作为，加大货币政策逆周期力度，稳中求进、以进促稳，必将为高质量发展注入更强动力，护航中国经济巨轮乘风破浪、行稳致远。