5月13日金融日报｜债市情绪回暖，A股缩量整理，关注今晚美国CPI数据

——市场概览——

5月13日,国内金融市场整体呈现“股弱债强”格局，A股三大指数震荡收跌，成交额进一步萎缩至9000亿元下方，市场观望情绪浓厚；债券市场则在资金面平稳和避险情绪推动下延续暖势，国债期货全线收涨，海外方面，市场焦点转向今晚公布的美国4月CPI数据，该数据或将成为美联储年内降息路径的重要指引。

——股票市场——

今日A股未能延续上周五的反弹势头,主要指数低开后维持弱势震荡，截至收盘，上证指数报3148.02点，下跌0.21%；深证成指报9673.32点，下跌0.60%；创业板指报1860.37点，下跌0.95%，两市合计成交金额约8600亿元，较前一交易日进一步萎缩，显示增量资金入场意愿不足。

板块表现明显分化,公用事业、家用电器、银行等红利防御板块逆势走强，成为资金避风港，电力股表现尤为突出，多只个股涨停，市场对迎峰度夏用电高峰及电力市场化改革预期升温，前期活跃的题材股全面退潮，传媒、计算机、电子等板块跌幅居前，ST板块遭遇跌停潮，市场风险偏好明显回落。

消息面上,5月11日央行发布的4月金融数据显示，社融和M1增速出现罕见负增长，反映出实体融资需求偏弱、资金活化程度不足，对市场情绪形成一定压制，市场也在消化“挤水分”和“手工补息”治理的短期冲击，部分机构认为数据低点已现，后续财政发力节奏将成为关键。

——债券市场——

债市今日表现相对强势,资金面维持宽松，银行间市场主要回购利率小幅波动，DR007稳定在1.80%附近，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.13%，现券收益率普遍下行，10年期国债活跃券收益率下行约1.5个基点至2.29%，30年期国债收益率下行约2个基点至2.54%。

4月偏弱的金融数据成为债市的核心支撑,社融与M1的负增长强化了市场对基本面修复偏慢的认知，资产荒”格局延续，机构配置压力依然较大，特别国债发行计划落地后，供给冲击的担忧暂时缓解，在央行大概率配合流动性投放的预期下，债市对供给的消化能力仍被看好。

市场对长端利率的下行空间存在一定分歧,部分交易盘在收益率接近前低位置时选择止盈，后续需关注特别国债实际发行节奏以及央行对长端利率的表态。

——外汇与商品——

人民币汇率今日保持稳定,在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2345，较上一交易日微跌20点，美元指数在105上方窄幅震荡，市场静候美国通胀数据指引。

大宗商品方面,国内黑色系商品涨跌互现，螺纹钢、热卷小幅收涨，铁矿石微跌，国际油价在连续两周下跌后暂获喘息，布伦特原油维持在82美元/桶附近震荡。

——海外焦点：今晚美国CPI成关键——

海外市场今晚聚焦美国4月CPI数据,市场普遍预期4月CPI同比涨幅将从此前的3.5%回落至3.4%，核心CPI同比预计从3.8%降至3.6%，若数据符合或低于预期，将重新点燃市场对美联储9月降息的押注，美元和美债收益率可能承压，利好新兴市场资产；反之，若通胀粘性超预期，全球风险资产或面临新一轮调整压力。

此前,美联储多位官员在讲话中强调“需要更多数据确认通胀回落趋势”，密歇根大学5月消费者信心指数初值也显示通胀预期有所抬头，这使得本次CPI数据的重要性进一步上升。

——机构观点与后市展望——

综合多家机构观点,当前市场处于政策和数据验证的窗口期，A股短期缺乏明确主线，量能萎缩反映出多空分歧加大，但指数层面下行空间有限，建议关注高股息防御板块与业绩确定性的科技方向；债市方面，基本面偏弱和资产荒格局未改，收益率中枢仍有缓步下移可能，但需警惕特别国债发行带来的阶段性扰动；汇率与商品市场短期走势则高度依赖今晚美国通胀数据及后续美联储政策信号。

（完）